“以做中国最好的乳制品企业”为目标的光明乳业（600597.SH），再度加码奶源牧场。 

　　6月7日晚间，光明乳业发布公告称，将投资24.93亿元，在安徽省滁州市定远县投资建设定远牧场群项目，规划存栏奶牛4.75万头。 

　　值得注意的是，在2022年初豆粕、玉米等影响奶源成本的饲料价格上涨之时，光明乳业一季报业绩十分亮丽。 

　　一季报显示，光明乳业实现营收72.46亿元，归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）为1.66亿元，扣非净利润为1.40亿元，分别同比增长3.68%、65.93%、104.97%。 

　　对此，食品产业分析师朱丹蓬对长江商报记者分析，业绩的高增长，有光明乳业自身新品的创新迭代和年轻化战略布局的因素，同时主要是受益于2021年一季度的低基数。 

　　拟24亿建牧场加码奶源 

　　6月7日晚间，光明乳业发布公告称，根据总体战略要求，其全资子公司光明牧业将在安徽省滁州市定远县投资建设定远牧场群项目，该项目设计规划存栏47500头奶牛，总投资24.93亿元。 

　　公告显示，该项目占地约3928亩，预计在2028年实现达产，达产年产优质原料奶约25.59万吨。项目建设12.23亿元依靠银行贷款，其余12.7亿元由光明牧业自有资金解决。 

　　光明乳业表示，该项目符合公司奶源规划战略及奶源需求，项目满产后原奶可以辐射光明乳业华东中心工厂、武汉工厂、南京工厂和射阳工厂。 

　　值得注意的是，一年之前，光明乳业也曾计划投资奶源牧场的建设。 

　　2022年3月，光明乳业发布公告称，针对去年3月非公开发行募集的19.19亿元的资金，其在公告中表示，5.65亿元用于补充自身流动性，剩余13.54亿元同样用于奶源牧场的建设。 

　　具体而言，光明乳业以13.54亿元向光明牧业增资，并由光明牧业向其全资子公司淮北牧场、中卫牧场、阜阳牧场、哈川牧场实缴注册资本及增资，专项用于实施募投项目。 

　　光明乳业在2021年报中提到，要持续加码奶源牧场，全速推进奶源基地建设，在安徽、宁夏、黑龙江三省开工建设规模牧场。上述牧场建成后，牛只存栏数将增加约3.1万头，将有效提升公司奶源自给能力。 

　　如果两次针对奶源牧场的建设能够顺利完成，光明乳业将增加7.85万头奶牛。 

　　一季度扣非净利润翻倍 

　　2022年一季报显示，光明乳业1-3月营收72.46亿元，净利润为1.66亿元，扣非净利润为1.40亿元，分别同比增长3.68%、65.93%、104.97%。 

　　值得一提的是，公司经营活动现金流量净额自2021年一季度末的-1.85亿元，同比增加160%转正至1.11亿元。 

　　对于一季度净利润大幅增长，光明乳业在公告中表示，主要原因是营业收入增长，毛利率上升。 

　　值得注意的是，光明乳业2021年实现营业总收入292.06亿元，同比上升15.59%；但净利润为5.92亿元，同比下降2.55%。 

　　光明乳业对于2021年增收不增利的原因，归结为原材料成本上升导致毛利率下降。 

　　对于毛利率下滑，对比同行业来看，2021年伊利股份毛利率为30.62%，同比下降14.87%。另一乳业巨头蒙牛，受原料鲜奶价格同比上升影响，毛利率较2020年下降1.0个百分点至36.7%。 

　　因此，对于光明乳业一季报的大幅增长，是行业趋势的改变，还是自身经营的体现？ 

　　朱丹蓬在接受长江商报记者采访时说，对于光明乳业来说，既有2021年低基数的影响，同时也有光明乳业自身产品的创新和年轻化的渠道改革。 

　　光明乳业曾在年报中提到，其在2021年推出数款新品，以满足消费者差异需求，同时光明乳业还推进年轻化战略布局，赋予品牌新鲜活力。 

　　不过，专家指出，相对于蒙牛和伊利股份，光明乳业的优势在低温奶领域，但近两年，随着两大巨头以及一些网红品牌加入，低温奶领域的竞争日趋激烈，从这个角度来说，光明乳业如果要保持业绩的高速增长，将会面对相当大的挑战。

　长江商报消息